Pourquoi le prix du cuivre pourrait encore monter d’ici fin 2025

Le jeudi 25 septembre, Goldman Sachs a opéré une révision brutale : le marché 2025 passe d’un excédent de 105 000 tonnes à un déficit de 55 500 tonnes. Ce tournant s’explique en grande partie par la déclaration de force majeure de Freeport-McMoran à Grasberg (Indonésie), suite à un glissement de terrain ayant paralysé une part significative de la production. La mine, deuxième au classement mondial, devrait enregistrer un recul de 250-260 kt en 2025.

À cela s’ajoutent des contraintes ailleurs : en RDC, Kamoa-Kakula revoit à la baisse ses projections après une activité sismique, et au Chili, Codelco a réduit l’objectif pour El Teniente après le séisme d’août. Les perturbations ne sont pas qu’anecdotiques : selon Benchmark, la perte cumulée de production liée à Grasberg s’élèverait à environ 591 000 tonnes entre septembre 2025 et 2026.

Du côté de la demande, les fondamentaux restent solides. Le cuivre est au cœur de la transition énergétique, des réseaux intelligents et des infrastructures de recharge électrique. De nombreux analystes anticipent un déficit compris entre 300 000 et 500 000 tonnes en 2025. Standard Chartered souligne que « l’offre restera contrainte en 2025-26 » malgré les progrès du recyclage.

Sur le marché, les signaux ne trompent pas. Les contrats à terme ont récemment dépassé 4,75 $/lb (≈ 10 400 $/t), et le cuivre flirte avec ses plus hauts de 15 mois à la suite des arrêts de production. Dans ce contexte, les primes sur certaines qualités physiques devraient s’accentuer et les acheteurs les plus dépendants seront les premiers exposés.

Notre analyse : la succession d’aléas géologiques, climatiques et opérationnels confirme la fragilité de l’offre mondiale. Contrairement à d’autres métaux, le cuivre dispose de peu de nouveaux projets capables de compenser rapidement ces pertes. En tant que négociants, nous considérons que la probabilité d’une poursuite de la hausse des cours d’ici la fin de l’année est élevée. Pour nos partenaires, cela signifie qu’il est stratégique d’anticiper : sécuriser dès maintenant des volumes fermes, diversifier les sources d’approvisionnement (cathodes primaires, concentrates, scrap de qualité) et renforcer la couverture via contrats à terme. Dans un marché déficitaire, la réactivité et la capacité à se positionner tôt feront la différence entre subir la tension ou en tirer parti.

Sources : Sauf pour les informations accessibles au public, toutes les autres données sont traitées par CRAA Resource sur la base d’informations publiques, d’échanges de marché. Elles sont fournies à titre de référence uniquement et ne constituent en aucun cas des recommandations de décision.